大气污染防治行动计划公布在即 5类股迎重大机遇

　　据中证报报道，环保部部长周生贤20日在生态文明贵阳国际论坛2013年年会上透露，由环保部牵头制定的大气污染防治行动计划，将于7月底8月初全文公布。计划一共分十条，包括35块，主要有五个方面内容。

　　首先是控制产能过剩，两高一资，特别是钢铁、水泥、平板玻璃、氧

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化铝等高排放。“中央决心很大。”周生贤表示。

　　第二是实行能源结构的调整。“中国当前环境问题特点是煤烟型，任何环境问题都与烧煤有关系。所以限煤增气多用电，这将改变污染增加。”

　　第三是在控制煤的同时增加其他方面的能源，如风能、水能等。

　　第四是提高机动车排放标准，提高机动车用油的油品质量。“初步考虑，车的问题从国四标准全面提高到国五标准，油的问题从国三标准普遍提高到国四标准。”

　　第五，实行多种污染物的协同控制。周生贤认为，全世界有三种不同的环境治理导向：一是以污染因素控制为导向，就是现在控制氨氮等主要污染物；二是以环境质控制为导向；三是以环境风险防范为导向。

　　“分析师现在还处在以控制污染因素为导向的阶段。PM2.5的控制就说明，分析师从对污染因素的控制进入了以环境质量控制为主的新阶段。所以要协同控制，加大这方面的工作，主要依靠节能减排。”

　　周生贤说，本届政府在环境保护方面要做好三件事：第一，以PM2.5为主的大气污染防治治理问题；第二，以清洁水为重点的水的污染防治治理问题；第三，以农村环保和土壤污染为主的专项行动。

　　东兴证券认为，重点关注大气污染防治两条路线和四个投资领域。除了关注传统的脱硫脱硝行业之外，投资者可以重点关注机动车尾气排放治理和清洁能源两个领域。机动车尾气排放见效最快的是黄标车的加速淘汰，催生大中客和汽车拆解的投资机遇。重点区域的“煤改气”和“清洁车辆”带来天然气（尤其是LNG）和新型煤化工的投资机遇。

　　黄标车淘汰开启未来两年客车增长空间，自上而下政策密集出台，倒闭黄标车淘汰，客车行业在2013-2015年间销量规模有望实现翻番增长，宇通客车、金龙汽车和安凯客车均有机会。

　　黄标车加速退出，国内报废汽车拆解行业提前启动。政策若严格执行，国内报废汽车市场容量将在短时间内得到巨大的提升。拆解产能不足，设备采购周期将领先于行业周期率先启动。推荐报废汽车拆解成套设备先锋的华宏科技。

　　天然气消耗比重提升，LNG装备产业将迎来爆发式增长。看好两类企业：一类是布局天然气全产业链的惠博普，另一类企业是专注LNG车辆应用方面的富瑞特装。

　　新型煤化工受益于天然气规划和政策，升级示范将打开向上空间.推荐煤化工设计与工程总承包龙头企业、在国内竞争格局中占据绝对优势地位的中国化学和东华科技。

　　今年以来雾霾频发使得大气治理企业存有很高预期，大气股涨幅喜人，长江证券认为，大气股作为持续热点被关注成必然，因此短期调整有限，未来的大气减排政策出台将会带来大气治理整个产业链的利好，推荐龙净环保，九龙电力，国电清新，盛运股份，永清环保，谨慎推荐菲达环保，科林环保。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　地方版大气污染治理计划突出园林绿化

　　全国大气污染防治行动计划的出台时间，已经是箭在弦上。而在国版计划出台之前，各地已陆续出台了地方版的大气污染防治行动计划。其中，山东省日前出台的行动计划中，关于“园林绿化”的有关内容值得关注。

　　日前，山东省政府于7月17日发布了《山东省2013-2020年大气污染防治规划》及《山东省2013-2020年大气污染防治规划一期行动计划》。规划和计划的具体目标是全省空气质量比2010年改善50%左右。规划计划提出的达标手段是“调结构、促管理、搞绿化”。具体包括“调整能源结构、调整产业结构、深化重点行业污染治理、加强扬尘综合整治、绿色生态屏障建设”六项举措，其中的“加强扬尘综合整治和绿色生态屏障建设”，都与园林绿化有关。

　　业内人士分析，在6月中旬国务院常务会议通过的大气污染防治工作十条措施中，第一条就提到要整治城市扬尘。整治城市扬尘的重要措施之一，就是园林绿化。因此，预计未来出台的国版大气污染防治行动计划中，将会有不少内容涉及园林绿化。

　　有鉴于此业内人士认为，目前关于大气污染防治行动计划的利好预期，目前已基本被市场消化，但对于园林绿化类有关内容，则尚未被充分发掘。在行动计划实施期间，各级政府必将会加大对绿化园林的采购力度，以此作为改善空气质量的重要手段，这将直接提升园林绿化类上市公司的订单量。

　　兴业证券认为，园林工程行业高景气的事实仍未发生变化，仍然维持对于园林工程板块的推荐，个股方面重点推荐普邦园林、铁汉生态、东方园林，同时建议投资者关注棕榈园林在中报之后的投资机会。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　【概念股】

　　龙净环保:受益于细颗粒物治理政策的首选标的

　　来源：光大证券

　　撰写时间：2013年5月10日

　　除尘龙头、脱硫脱硝领先:

　　国内空气污染治理的龙头,主要业务包括除尘器及其配套设备、脱硫和脱硝工程项目及BOT、环保设备安装等。公司在除尘领域一向是传统优势企业,市场份额超过30%。另一优势业务脱硫脱硝工程是国家“十二五”期间的治理重点,公司的市场份额占比约5%-8%,分析师认为,空气治理的下一个热点将出现在除尘及脱硝领域,特别是在除尘细颗粒物的治理方面,公司作为行业龙头有望充分受益。

　　公司长期的增长来自:脱硫脱硝项目,高端工程总包、海外项目拓展等

　　公司未来的增长主要来自于火电钢铁水泥脱硫脱硝项目,高端工程总包、海外项目拓展等。电除尘、电袋除尘市场占有率将继续保持国内龙头地位,海外总包市场将继续在东南亚市场进行拓展,包括越南、老挝、柬埔寨、印尼等项目。脱硫业务拓展西进战略初现成效,取得一批富煤缺水地区火电大机组以及钢铁烧结脱硫合同。脱硝市场顺利切入,已成功抢占火电脱硝市场先机,同时水泥行业脱硝也在国内率先突破。

　　分析师看好公司在脱硫除尘、脱硝、脱硫BOT等大气污染治理领域的技术、工程经验优势,随着国家“十二五”环保投资逐渐到位,公司龙头优势将确保公司在未来的市场领域取得先机。

　　短期有望受益于细颗粒物总量控制:

　　分析师认为,PM2.5的治理给公司除尘业务带来了新的机遇,由于脱硫脱硝很难处理细颗粒物,公司目前已研发出湿式电除尘、电袋复合除尘等产品,可以很好地去除细颗粒物。分析师预计随着环保事件的不断演变,国家有望出台细颗粒物成为约束性指标的政策,同时,分析师认为一旦细颗粒物成为约束性指标后,相应有可能出台配套的除尘电价补贴,公司作为除尘龙头,有望充分受益。

　　估值与评级

　　预计13/14/15年公司EPS为1.67/1.96/2.23元,参考可比公司估值和龙净一致以来市场估值,给予13年28X估值,目标价46.8元。给予“买入”评级。

　　风险提示:

　　电力行业投资下滑风险。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　九龙电力:再次并入优质环保运营资产,后续成长空间依然广阔

　　来源：华泰证券

　　撰写时间：2013年7月4日

　　收购优质环保资产,打造电力环保全产业链。公司公告非公开发行预案,拟增发不超过1亿股,募集16.69亿元用于收购、新建集团旗下总计1004万千瓦脱硝、264万千瓦脱硫运营资产,并对子公司远达工程进行增资、并收购鼎昇环保80%股权。此次收购是集团旗下环保运营资产的再次注入,为公司的长期发展和业绩增长奠定了坚实基础,根据分析师的测算,此次收购运营资产完全达产后,将新增净利润近1亿元,增厚EPS约0.16元。

　　环保运营资产扩容,后续成长依然广阔。此次收购验证了分析师之前预计集团内电力环保运营资产的收购或注入将持续进行的判断。增发完成后,公司脱硫资产超过1600万千瓦,脱硝运营资产超过1400万千瓦,遥遥领先其他竞争对手。分析师依然维持大气环保行业将转入运营时代的判断,公司作为中电投集团旗下唯一的电力环保业务整合平台,集团旗下30万千瓦以上的火电装机超过5000万千瓦,分析师保守估计集团内环保运营资产市场空间超过100亿元;即仅集团内市场空间达到公司现有规模的2.5倍以上。

　　脱硝、脱硫改造高峰到来,在手订单有望持续超出预期。随着大气污染排放要求的日趋严厉,分析师维持2013-2015年间将有超过4.8亿千瓦的火电机组将迎来脱硝改造的判断,同时不达标额脱硫机组改造需求正快速释放,公司电厂脱硫脱硝改造业务迎来爆发期。截止2013年6月,公司公告新签脱硫脱硝合同订单14个,金额超过8.5亿元,加上去年未结算项目约8亿元,目前在手订单达到16.5亿元。分析师预计随着脱硫脱硝改造市场的持续火爆,公司工程改造订单将持续超出预期,全年工程业务订单将超过25亿元。

　　评级:增持。分析师暂时维持公司2013-2014年EPS0.60、0.76元的判断。作为中电投旗下唯一的环保业务整合平台,分析师看好公司在电力环保领域的中长期发展前景,特别是在电力环保运营领域的竞争优势显著。短期来看,脱硫脱硝改造市场爆发带来工程和催化剂业务订单有望超出市场预期。分析师维持公司“增持”评级。

　　风险提示:工程业务毛利率水平因市场竞争激烈而下滑的风险;运营资产受火电利用小时波动的风险;后续脱硫脱硝运营资产注入慢于预期的风险。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　国电清新:特许经营和工程订单双轮驱动,13-14年高速成长

　　来源：申银万国

　　撰写时间：2013年6月27日

　　特许经营业务是公司未来业绩的中流砥柱。“十二五”期间特许经营市场仍拥有1.7-1.8亿千瓦的广阔市场空间,且能够参与的公司屈指可数,是大气脱硫脱硝领域壁垒最高的环节。分析师认为公司未来的特许经营业务将实现稳定增长,同时对下游的高议价能力有助于保持高盈利水平。预计13-15年分别贡献收入5.60亿、9.13亿、10.48亿,复合增长率逾60%。

　　技术差异化,抢占脱硫脱硝工程市场。脱硫脱硝建造市场13-14年迎来脉冲式高峰,除旋汇耦合和SCR技术之外,公司同时具备技术差异化竞争实力,瞄准西北部缺水地区和多种污染物协同控制市场。未来新增火电机组向西北部的转移和公司在内蒙等缺水地区的市占率优势将提供天时地利。公司在积极跟踪海内外工程总包订单,预计13-15年可分别贡献收入4.56亿、6.69亿、7.23亿。

　　横向延伸,布局其它环保领域。公司历时十年时间专注火电脱硫,同时针对重金属污染防治、固体废物处理(垃圾发电)领域进行战略性技术储备,布局水、固等其它领域。太原市再生水项目是第一步。根据太原市规划,2015年再生水回用率将达到50%以上。公司控股子公司中天润博目前已经开展太原市再生水北线工程,利用城市污水为工业企业提供再生水,预计14年完工后每年可贡献4500万的稳定收入。

　　维持“增持”评级。分析师测算公司13-15年的主营收入分别为10.44亿、16.57亿、18.61亿,归属于母公司所有者的净利润分别为2.10亿、3.43亿、3.98亿,对应每股收益分别为0.39元、0.64元、0.75元,复合增速逾50%。目前股价对应13-15年的PE分别为42、25、22倍,但是公司13-14年业绩增速大幅高于行业平均水平,且公司于13年上半年调整思路,积极跟踪国内外脱硫脱硝工程总包订单,若拓展顺利,则14-15年业绩超预期概率较大,分析师认同公司在环保领域的技术储备和订单持续获取能力,维持“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　盛运股份:全国拓张步伐迈开,模式转型带来业绩向上弹性

　　来源：国信证券

　　撰写时间：2013年7月2日

　　公司订单超预期可能大:有望成为未来A股焚烧项目质量最好和数量最多的公司。中科通用订单丰富:例如目前周口项目(1000t)已签订(),未来政府资金紧张情况下,流化床更有比较优势,公司资金瓶颈解决今年开工项目和拿项目能力增强。盛运自身拿单能力显现:随着影响力和技术水平的提升,运营经验丰富(是A股唯一有成功正在运营焚烧项目的公司),公司拿单能力有望超预期,西藏拉萨项目落地预示公司全国托张步伐打开。民营企业体制优势有利公司创新模式整合市场资源:目前固废市场核心竞争力在于渠道销售能力和技术能力,公司体制有利于创新新的模式整合不同的市场资源。

　　从订单到业绩:两公司整合解决资金瓶颈,从EPC向BOT转型带来从订单向业绩转化的弹性。单个项目BOT利润是EPC利润的两倍,转型带来业绩弹性:公司收购中科通用后,未来将逐步从设备制造-EPC总包向BOT拓展,全产业链打通。不考虑EPC项目和新签项目,保守估计,在手项目做BOT能给公司未来1-2年至少带来0.5元EPS.目前中科+公司订单规模约1.5W吨不到,保守估计其中1/3拿来做运营,0.5w吨,保守估计吨投资30万,建造期净利润率10%,就有1.5亿利润对应0.5元EPS,将会在未来1年-2年内体现,带来超预期可能。同时不要忽视:这是在不考虑新项目不考虑EPC项目情况下的估计。预计公司13-14年EPS为0.78元和1.20元(存在超预期可能)。

　　公司传统业务增长稳定,未来存在丰汇租赁、补贴存在超预期可能(按照国家规定,规划内焚烧项目可申请财政补贴)。

　　投资建议:由于公司新项目逐步签订,未来盈利模式进一步明确,分析师略上调公司14年业绩预测,预计13-14年EPS为0.78/1.2元(14那年仍存在超预期可能),为攻守兼备的投资品种:给予14年35倍PE,目标价40元,维持强烈推荐。

　　风险因素:项目进展低于预期、并购批文进展低于预期。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　永清环保:脱硝、非电脱硫、土壤修复业务是13年业绩增长主要动力

　　来源：海通证券

　　撰写时间：2013年6月4日

　　传统脱硫脱硝业务受益于钢铁脱硫、火电脱硝市场启动,12年连获大单,且新项目广泛分布于甘肃、新疆、陕西、辽宁等省,验证公司异地拓展能力。根据年报披露项目进度,分析师估计截至2012年底,公司在手未确认收入的订单金额应在5亿元以上。13、14年烟气治理行业景气高峰,订单量可望进一步增长。

　　重金属土壤修复业务值得关注。永清环保作为进入较早的企业之一,凭借较好的政府合作关系,且地处重金属污染较重的湘江流域,乘“近水楼台”之优势,与省内多市政府开展合作,储备项目丰富,预计13年订单量、收入确认量均有望翻番。长期来看,公司将凭借完善的产业链布局(从药剂生产到工程施工)、技术实力(由国内、外专业人员组成的研发团队)、较丰富的政府合作经验(合同环境服务协议),在土壤修复行业占领一席之地,土壤修复业务有望持续高增长,成为公司重要的利润支撑。

　　新拓展垃圾发电业务。2013年3月,公司获取第一个垃圾发电项目,作为新余市政府合同环境服务框架协议下的项目之一。垃圾发电具有现金流稳定的特点,也是公司业务拓展的一个方向。

　　分析师认为,随着公司与地方政府的“合同环境服务”模式的建立和成熟,区域性的“一揽子”环保项目(包括土壤修复、垃圾发电、余热利用、脱硫脱硝等)都可期待,为永清环保成长为综合性环保公司提供条件。

　　参考公司在手工程订单、以及13年土壤、脱硝业务发展情况,并假定13年脱硝运营项目投产,则预计13~14年EPS有望达到0.68元、0.9元。目前环保行业相对大盘估值溢价普遍偏高,考虑到所在行业高成长性,给予2014年目标动态PE35倍,对应目标价31.5元。维持中性评级,提示现金回流风险,建议关注土壤行业政策后续出台情况。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　铁汉生态:双主业协同发力的园林生态龙头

　　研究机构：上海证券 分析师： 畅会珏 撰写日期：2013年07月16日

　　分析师预计13年、14年公司的EPS为0.91元、1.35元,以7月15日收盘价25.38元计算,PE分别为27.89倍和18.80倍。园林绿化行业上市公司13年、14年市盈率中值分别为26.54倍和18.53倍。公司目前的估值水平稍高于行业平均水平,但分析师认为,公司是上市园林公司中少有的涉足生态修复领域的公司,理应享有更高的市场认可度。公司作为国内园林绿化和生态修复双主业共同发展的上市公司,仍处于加速发展期,两大细分业务均保持了较快增长;生态修复技术的成熟加大了公司拿单能力,且市政BT业务将逐步进入利润贡献期,未来业绩增长有望加速。

　　其股权激励的出台彰显了管理层的信心,且对公司业绩有一定的刚性要求。综合考虑,分析师认为2013年公司业绩增长明确,看好其未来生态修复和园林绿化的协同发展前景,给予“谨慎增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　棕榈园林:市政大单逐步推进,全年业绩值得期待

　　研究机构：上海证券 分析师： 舒廷飞 撰写日期：2013年07月18

　　公司公告,近日收到与聊城市徒骇河置业投资有限公司签署的《聊城徒骇河景观工程实（财苑）施协议(第二期)》、《聊城徒骇河景观工程实施协议(第三期)》。协议分别规定:第二期工程施工期为540天,工程造价为9600万元;第三期工程施工期为540天,工程造价为1.5亿元。

　　支付方式相同,区域工程完工14天内开始,按三年6:2:2的方式支付工程款。

　　主要观点

　　市政大单有望破冰

　　早在两年前,2011年的5月棕榈园林就与聊城市人民政府签署了一份金额高达17亿元的

　　此次二期、三期合同的签订,合同总金额约2.5亿元,可以说一定程度上将该市政大单向前推进一步,然而后续13亿元的金额是否可以尽快落地,兑现业绩,仍需进一步的观察。

　　市政园林业务对业绩的贡献有望增加

　　公司以地产景观业务为主,2011年逐步涉足市政园林业务,但是在经验、人才队伍、和地方政府的关系等各方面均存在着较大的不足,市政业务大幅低于市场预期。经过两年多的摸索,公司经营逐步积累、人才队伍也慢慢成熟,亦加强了对地方政府的沟通;同时调整经营方向,加大在资源优势较好的华南等省份的订单获取力度,并不再一味求大,拿到了一些周期较短、回款较快的市政合同。分析师认为2013年公司市政业务有望进入收获期,将对公司业绩的提升做出更大的贡献。

　　投资建议

　　预计13年、14年公司的EPS为0.91元、1.25元,以6月19日收盘价21.79元计算,PE分别为23.95倍和17.43倍。园林绿化行业上市公司13年、14年市盈率中值分别为26.58倍和19.52倍。公司目前的估值水平稍低于行业平均水平,有一定的估值修复要求。公司作为国内地产景观行业的龙头,其地产景观业务保持较快增长;2013年起市政业务对业绩的贡献比例有望明显提高。随着公司管理水平的提升,其增收不增利的情况有望缓解。股权激励的出台彰显了管理层的信心。分析师认为2013年公司业绩增长有望重回快车道,看好未来双轮驱动的发展前景,给予“谨慎增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

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