股商财富报告：红五月收官 六月变数增加

　　北京股商

　　股商视点：红五月收官 六月变数增加

　　今日是5月收官之战，两市开盘小幅上冲后尾盘跳水，沪指一度失守2300点。早盘股指双双高开，其后小幅走弱，充电桩一度受益特斯拉涨幅居前，其后环保、医药等概念股拉起，带领两市、创业板上行。午后股指在地产、券商等权重板块走弱的拖累下震荡下探，一度上涨超1%的创业板也冲高回落。

　　板块方面，医药商业、环保工程、医疗器械、化学制药、中药等板块涨幅靠前，券商、新材料、交运设备、汽车、电子制造、房地产、传媒等板块跌幅居前。概念题材方面，环保相关概念板块涨幅靠前，如脱硫脱销、PM2.5、固废处理等，而苹果概念、智能眼镜、WIN8、节能照明等概念跌幅靠前。个股方面，两市共有17只非st个股涨停，共57只个股涨幅超过5%；两市没有个股跌停，跌幅超过5%的股票共有23只。

　　消息面上，下午传出国泰君安证券[微博]将特批上市，受此消息影响，原本震荡上行的指数下午一路走低，关于IPO重启的传闻由来已久，而越接近三季度IPO重启的概率就越大，因而五月虽然阳线报收，但六月却因IPO可能重启而存大较大的不确定性。

　　从形态来看，目前沪指日线处于震荡状态之中，周线从整理状态开始向上扩展，周月线趋势仍处于震荡整理状态，整体上目前中短期趋势仍判断为震荡整理的趋势。

　　从量能来看，沪指今天量能略有减小，个股虽然仍活跃，但今天冲高回落的个股明显增多，创业板中小板上午拉升尾盘一度跳水，创业板收阴但量能明显比前一交易日放大，说明创业板这个位置调整压力较大。

　　从盘面来看，短期大盘指数围绕2300点附近拉锯，似乎2300点已经成为投资者心中熊牛的分水岭。大盘连续两天高位震荡，说明前期高点附近压力较大，而日线指标在高位有死叉倾向，暗示大盘短期有调整的要求。周线指标处于反弹途中，日线均线系统呈现典型的多头排列，只要10日线不有效跌破，大盘短线强势就不会改变，但目前创业板中小板仍有存在较强调整动力，在板块个股热点层出不穷时，结构性机会与风险并存仍是主要格局。

　　整体来看，主板短线继续震荡整理，而创业板中小板短线仍会有调整出现，但整体上中线震荡向上的格局依然未变，短线操作上对于近期上涨较多的个股要逢高减仓。

　　深度直击：屡败屡战的上海石化股改

　　5月31日，s上石化发布停牌公告，称的情况类似。这已是上海石化第三次启动股改了。

　　作为S股“难兄难弟”，S仪化、S上石化的股改相对于其他S股公司更引人关注，不仅因为其系出中国石化“名门”的身份，也因为其庞大的股本规模。拥有以数十亿股非流通股的中国石化，采用何种对价才能让数亿股流通股的股东满意，困扰并羁绊着公司的股改进程。而且，从表决结果看，流通股东赞成比例呈下降趋势。2006年10月两公司首次推出的股改方案，均为“非流通股股东向流通股股股东每10支付3.2 股”作为对价，S上石化、S仪化当年11月股东大会上，流通股股股东表决结果是，赞成比例分别为39.6%、56.3%。在约一年以后，2007年12 月，公司第二次提出股改方案，对价依旧保持不变，主要是增加了中国石化72个月不出售的承诺，但在2008年1月股东大会的投票中，两公司对应的流通股股东赞成比例分别为26.8%、25.77%。而且表决结果显示，投下反对票的股东中，机构占到了相当比例。

　　虽然6月8日是推出方案的截止日期，若将难啃的股改理解为政治任务，我们预测可行的方案要点为溢价40%-50%换取A股退市。投资者一直将上海石化的股改和私有化预期相关联。2006年 9月29日、2007年11月30日的二十日均线价为5.93元和15.98元，而中国石化的两个时点价格为6.2元和23元。虽然上海石化的业绩受油价变动的牵制作用更大，但其所处的行业战略地位决定了其是中国石化的优质资产。依照10送3的股改惯例和20%的溢价收购价格来测算，若推出的方案能使投资者获取50%以上的收益，本轮股改将皆大欢喜。假定2007年末的方案能够1股上海石化换取1股中国石化，估计中小股东会投赞成票。而现在上海石化和中国石化二十日均线价格分别为6.06元和6.76元，1股换1股后大股东需另给予20%-30%的股改对价。若采取此方案，上海石化H股偏低股价将会受到更大的正面提升，投资者需加以关注。但换股涉及到中国石化A股和H股中小股东，操作难度大，而上述退市方案与换股加流通对价方案是等效的。