利好预期激活环保板块 永清环保涨停(附股)

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2013-07-31 14:01 | | 分享到： 作者：来源：金融界网站

　　环保板块

　　7月31日讯 早盘环保板块发力冲高，目前领涨两市，个股全线上涨。截止午间收盘，（300172）、（300156）、（300262）、桑德环境（000826）等涨幅居前。

　　消息面上，针对中央政治局会议提出的具体部署，国家发改委、商务部、工信部、环保部等，正在加紧制订相关方案，设计的领域包括新的家电补贴政策、淘汰落后产能总体方案、促进环保和新能源产业政策、促进信息消费政策等。

　　巴安水务（300262）:兑现12年翻倍增长预期，13年看燃气站和污泥焚烧业务

　　巴安水务 300262

　　研究机构：光大证券（601788）分析师：陈俊鹏 撰写日期：2013-04-19

　　事件:公司发布12年年报，收入36153.16万元，较上年增长126%，归属于上市公司股东的净利润4486.59万元，较上年增长96%。每股EPS为0.34元，和我们年初《12年有望翻倍增长》预测一致。同时发布13年一季度，收入8000万，大幅增长274%，归属于上市公司股东的净利润420万元，较上年增长108%，预计中报业绩增长在40%-60%，我们预计全年业绩增速在50%左右。12年分配方案:用资本公积转增股本，向全体股东每10股转增10股，派0.34元（含税）。

　　点评:1）市政大项目贡献大。市政工程项目收入达到3亿以上，增长400%，特别是东营项目贡献大，市政项目收入目前已大大领先于公司传统的工业水处理业务。2）13年的看点是新领域的拓展，天然气调压站和污泥干化业务。公司在天然气调压站已取得收入，受益于天然气行业的快速发展，13年收入有望大幅提升。同时公司掌握了污泥焚烧干化技术该领域的核心技术并积极推广，有望与当地政府及大型国有企业合作，实现突破。3）负债率上升，现金下降快，不排除有融资需求。公司的负债率从11年底的14%上升到目前的35%，随着BT项目的启动，公司的负债率将继续上升，不排除后续的融资需求。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:2013年-2015年公司的EPS分别为0.51元、0.73元、1.00元。公司未来三年的复合增速为43%，目前股价对应13年PE为51倍，仍属于正常估值区间，维持“增持”评级。

　　风险提示:应收账款加大、公司增长快速增长带来的人才短缺的风险。

　　九龙电力:订单持续超预期环保转型元年

　　九龙电力 600292

　　研究机构：东方证券 分析师：郑恺 撰写日期：2013-07-17

　　事件:

　　公司公告控股子公司中电投远达环保工程有限公司分别与中电投所属相关企业签订工程EPC合同，合计3.68亿元。

　　投资要点

　　订单持续超预期，脱硝大年进一步验证。公司此次再次中标关联方的脱硝EPC大额订单符合了我们年初对“脱硝大年”的判断。而继6月分公告的3.81亿元脱硝EPC订单后，此次又再中标3.68亿元订单，无疑是彰显了集团对公司扶持的力度。而仅看本次的订单，我们认为对盈利的直接贡献不大，按照3%的净利率测算，贡献净利润1104万元。但值得关注的是，EPC是特许权经营的第一步，未来公司有望在做过的EPC项目中寻找优质项目以特许权经营的形式进入公司的运营业务，这部分的利润弹性将会大得多。

　　公司将成脱硝电价上调的弹性标的。由于定增预案已经发布，考虑到此次注入后公司将拥有10.64GW的脱硝资产，而一旦脱硝电价上调，公司的弹性将会非常大。脱硝电价每上调1厘钱，贡献的净利润共4251万元（以15%的所得税率计算）。由于火电脱硝电价目前还无法覆盖大部分电厂的脱硝成本，因此我们认为后续上调脱硝电价的预期仍然很大。

　　大气水务齐发力，后续成长值得期待。除了在大气领域的扩张，此次收购的鼎昇环保也将为公司在水务方面的扩张带来新的动力。鼎昇环保目前在手的的天津渤天化工的2.3万吨/日的中水回用项目也将有望为公司后续的业绩带来一定增厚。随着在火电厂水处理领域的规模化，以及生活及工业污水处理的项目扩张，公司在水务领域有望再造一个远达环保。

　　财务与估值

　　维持盈利预测及买入评级。考虑到订单执行尚有不确定性，我们仍维持公司的盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.51、0.63、0.89元，年均复合增速39.37%，参照可比公司平均13年41倍，考虑到集团背景带来的项目资源，给予25%溢价，对应目标价26.13元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示:脱硝增长低于预期、价格下滑超预期、整合进度低于预期。

　　科力远（600478）:进入丰田混合动力车产业链，分享新能源车盛宴

　　科力远 600478

　　研究机构：安信证券 分析师：刘军，谭志勇，贾鹏 撰写日期：2013-05-30