雪迪龙:整装待发,迎接脱硝改造启动

雪迪龙:整装待发,迎接脱硝改造启动

时间：2012年06月25日 13:47:45 中财网

　　雪迪龙 002658 机械行业
　　投资要点:
　　公司的主营业 务从创立之初的工业过程分析逐渐过渡到锅炉烟气在线监测仪器(CEMS),累计销售CEMS 超过3000台。公司下游客户以火电厂为主,业务领域中的第三方运营维护,主机、配件等业务也同CEMS 相关。公司其它业务包括工业过程分析仪器,面向钢铁、水泥、石化等行业。
　　公司所处领域市场主要竞争者5-6家。公司依靠上下游渠道优势,在火电CEMS 市场占有率保持在30%以上,具有行业内龙头地位。生产方式以组装、采购和外协加工为主,不存在明显产能瓶颈,在脱硝市场爆发时能够迅速抢占市场。
　　火电脱硝改造市场正逐步启动。氮氧化物减排约束性指标的完成压力、环保部门逐步加大的监管力度,以及不久后会出台的正式脱硝电价政策,将调动火电企业的脱硝改造积极性。我们预计未来三年都将是火电脱硝装机增长的高峰期。
　　我们判断随着脱硝改造市场的爆发,公司的CEMS 仪器业务、第三方运营维护业务、以及主机和配件销售将在未来三年出现高增速。我们预计公司2012-2014年营业收入分别为4.46、5.88、7.82亿元, 净利润1.16、1.58、2.06亿元,EPS 分别为0.84、1.15、1.50元,对应目前股价的动态PE 分别为27、20、15倍。我们看好脱硝市场爆发为公司业绩带来的收入贡献,首次给予 "增持"评级,目标价27元。

□ .王.威　 .国.泰.君.安

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