【公告点评】国电清新（002573）签署烟气脱硝项

　　事件：公司收到了山西大唐国际运城发电有限责任公司的《山西大唐国际运城发电有限责任公司2×600MW机组烟气脱硝BOT运营项目合同》并正式签署了该合同。合同投资金额为1.1亿。由公司自筹资金投资。合同项目在2012年为建设期，项目计划在2013年投运。

　　神光分析：

　　1、公司主营燃煤电厂烟气脱硫装置的建造和运营，已初步实现了脱硫技术的针对性和多样化，有效保持技术领先。公司的发展战略是抓住我国能源西部战略的加快实施、火电等领域环保的提标带动环保改造及新兴市场的契机，发展电力领域及非电领域的烟气综合洁净业务，推进环境综合服务业务，在现有主营业务基础上，向气体、液体、固体污染物治理、节能、资源综合利用及深加工等多领域的投资、建设、运营产业链一体化纵深发展，将公司从脱硫环保专业公司逐步发展为集环保、节能和资源综合利用为一体的集团化公司。

　　2、为实现经济结构调整和绿色可持续发展，国家大力推进重点领域节能减排。2011年8月国务院发布“十二五”节能减排综合性工作方案，要求到2015年全国二氧化硫排放总量比2010年下降8%；氮氧化物排放总量比2010年下降10%；重点推进电力、煤炭、钢铁等行业节能减排，推广节能减排市场化机制。预期到2015年，我国火电脱硫机组将达到100%，烟气脱硝机组将达到50%以上，脱硫和脱销业务的未来市场前景广阔，行业面临良好发展机遇。

　　3、2011年公司的脱硫建造和脱硫运营业务是公司主营收入的主要来源，近期公司的脱销业务大单不断。5月17日，公司中标山西大唐国际云冈和运城两个火电机组烟气脱硝特许经营权项目，本次签单即为其中一个。6月7日，公司网站披露，中标内蒙古锦联铝材有限公司2×200MW机组脱硝总包工程。本合同意味着公司的火电烟气脱硝业务已获实质性突破，虽然项目在2012年为建设期，项目计划在2013年投运，对公司2012年度经营成果无重大影响，但是项目投产后主营业务实现阶梯式增长。

　　4、2012年一季度公司实现主营总收入8051万元，同比增长5.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1544万元，同比增长49.27%。公司预计2012年1-6月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为0%-30%，原因系运营业务略有增长。简单估算，目前股价对应公司2011-2013年动态市盈率约为57倍、43倍和18倍，估值略高。